Фото с сайта http://i.finam.fm

ЦБ с понедельника снижает ставку рефинансирования до 8,25%. Это очередной рекорд. Условия для дальнейшего снижения процентных ставок Банка России обеспечиваются продолжившимся замедлением темпов роста потребительских цен (по состоянию на 22 марта годовая инфляция составила 6,9% по сравнению с 7,2% в феврале 2010 года) и отсутствием в текущем году предпосылок для существенного ускорения инфляции.

Несмотря на определенные позитивные изменения в динамике макроэкономических показателей, отражающие восстановление экономической активности, этот процесс остается недостаточно устойчивым. Снижение процентных ставок по операциям Банка России направлено на уменьшение стоимости заимствований, повышение доступности кредитных ресурсов для субъектов экономики и создание условий для полноценного восстановления внутреннего спроса.

Учитывая сохраняющуюся неопределенность в развитии ситуации на внешних финансовых рынках, регулятор допускает вероятность повышения волатильности курса национальной валюты. Вместе с тем снижение процентных ставок Банка России, ограничивая стимулы к притоку краткосрочного капитала, должно способствовать повышению сбалансированности внутреннего валютного рынка. Одновременно Банком России было принято решение о возобновлении проведения депозитных операций с кредитными организациями на фиксированных условиях «овернайт».

"На наш взгляд, текущее снижение ставки уже заложено рынком в котировки рублевых облигаций. С другой стороны, продолжающееся снижение основного ориентира привлечения средств в экономике, возможно, становится стимулирующей мерой уже для заемщиков, в целом, пока не стремящихся к принятию рисков привлечения средств в условиях низкого потребительского спроса и сложившейся слабой диверсифицированности источников финансирования деятельности, показавшей свою уязвимость в кризисный период", -- прокомментировал Дмитрий Макаров, аналитик ИК Галлион Капитал. С тем, что снижение ставки было ожидаемо и в целом уже заложено в ставки NDF и котировки бумаг, согласны и аналитики "Промсвязьбанка". Эксперты считают, что при дальнейшем замедлении инфляции стоит ждать продолжения снижения ставок на 0,25% ежемесячно (как минимум еще 2 снижения).

Аналитики НБ "Траст" обращают внимание, что с понедельника ставки по депозитам ЦБ составят 3.0-3.75%, а минимальные ставки РЕПО на срок 1 или 7 дней – 5.5%. "Следующее заседание, посвященное ставкам, ЦБ должен провести в апреле. Если инфляция останется низкой, а темп восстановления экономической активности не увеличится, то ЦБ пойдет на еще одно снижение ставок. Правда, в следующий раз ЦБ может ограничиться ставками по инструментам предоставления ликвидности, -- полагают эксперты. -- Все-таки снижение ставок по депозитам ниже текущих уровней вряд ли может оказать заметный стимулирующий эффект. Помимо снижения ставок сегодня ЦБ принял решение возобновить осуществление депозитных операций овернайт. Ставка по ним установлена на уровне 2.75%, и наличие этого инструмента позволит предотвратить снижение ставок на МБК ниже указанного уровня".

За последний год ЦБ снижал ставки уже 12 раз. Последний раз (до 8,5%) в феврале. Одна из причин для уменьшения ставки рефинансирования - противодействие спекуляциям на российском валютном рынке (так называемые операции carry trade, базирующиеся на разнице в доходности операций в различных валютах). Сейчас дифференциал процентных ставок (разница между базовыми процентными ставками операций в рублях и основных мировых валютах) составляет примерно 6%.

• Код для вставки в блог