Фото с сайта http://myrt.ru

Сбербанку остро требуются свежие идеи для увеличения доходности своих вложений, которая упадет в ближайшей перспективе, из-за снижения доходности на рынке облигаций. Эксперты уверены, что практически единственным «окном» для размещения избыточной ликвидности остается кредитование. Однако пока восстановление спроса на кредиты представляется не очевидным.

В первом полугодии 2010 года Сбербанк увеличил объем вложений в ценные бумаги на 65,9%— до 1,746 трлн рублей, став лидером среди российских компаний и банков на рынке рублевых облигаций. Доля ценных бумаг в активах банка составила 23,2% по сравнению с порядка 8% на 1 июля 2009 года. На ценные бумаги в активах Сбербанка приходится больше, чем в среднем по банковской системе,— 15,8%.

По итогам прошлого года портфель ценных бумаг Сбербанка вырос более чем в два раза и превысил 1 трлн рублей. «Наличие значительного объема накопленной ликвидности при отсутствии надежных заемщиков на российском рынке определили рост вложений банков, включая Сбербанк, в ценные бумаги»,— поясняется в годовом отчете кредитной организации. Так, доходы от кредитования физических лиц по итогам 2009 сохранились на уровне 2008. На этом фоне чистый доход от операций с ценными бумагами превысил показатель 2008 года в 12 раз.

По оценкам вице-президента, директора департамента казначейских операций и финансовых рынков Андрея Голикова, в январе-июне доходность портфеля ценных бумаг Сбербанка составила 12–14%. Вместе с тем, потенциал роста рынка облигаций ограничен. «Одна из основных причин заключается в том, что Банк России „взял паузу“ в цикле снижения ставок»,— пояснил Голиков. Таким образом, во втором полугодии рост рынка облигаций замедлится, констатировал он. Голиков полагает, что до конца текущего года «доходность вряд ли будет существенно меняться».

В апреле зампред правления Сбербанка Белла Златкис прогнозировала доходность портфеля ценных бумаг по итогам 2010 года ниже 10% годовых. «Если будет тот же тренд по инфляции, то доходность вряд ли будет выше 10%, она будет ниже 10%»,— уточнила Златкис, напомнив, что доходность по итогам 2009 года была чуть больше 25%.Сбербанк признает инвестиции в облигации не слишком рискованными, но низкодоходными.

Новые идеи

Андрей Голиков полагает, что рынок акций остается очень волатильным. «Любая новость отыгрывается с большим удовольствием, при этом ярко выраженного тренда не наблюдается»,— подчеркнул он. Между тем, банки по-прежнему остро нуждаются в размещении избыточной ликвидности. «Приходится искать „новые идеи“,— поделился Голиков. Вице-президент Сбербанка не исключает, что привлекательными могут оказаться бумаги третьего-четвертого эшелона и „длинные“ активы.

Портфель Сбербанка

Портфель ценных бумаг Сбербанка также претерпел изменение. Если в 2009 году наибольшую долю составили корпоративные облигации (28,8%), а облигации Банка России (ОБР) 26,1%, то по итогам первого полугодия корпоративные облигации снизились до порядка 20%, ОБР составили более 30%.

«Рынок облигаций, а именно бумаги 3–4 эшелона являются индикатором склонности инвесторов к риску относительно высоконадёжных бумаг первого эшелона»,— комментирует Андрей Харинов, ведущий специалист казначейства КБ «Интеркоммерц» . Эксперт считает, что до конца года продолжится нарастание объема сделок на рынке облигаций.

«Деревья не растут до небес»,— отметил тенденцию Павел Пикулев, независимый эксперт по рынку облигаций По его оценкам, лучший год рынок облигаций пережил в 2009 году. Но, по словам эксперта, доходность портфелей на облигационном и денежном рынке уже упала, переоценка совершилась, и сейчас даже если рынок еще вырастет, это будут совсем не те доходы, что были в прошлом году.

Окно для выдачи кредитов

«Основным вопросом остается спрос на кредиты»,— подчеркнул Андрей Голиков. Вместе с тем, состояние мировой экономики не внушает оптимизма. «Несмотря на снижение ставок по вкладам, растет сберегательная квота, как следствие, растут пассивы Сбербанка»,— констатировал Голиков. По его словам, в случае увеличения спроса на кредиты, Сбербанк готов вывести часть низколиквидных ценных бумаг из портфеля. Однако пока восстановление спроса на кредиты представляется неочевидным.

«Сбербанк, и банковская система в целом, попытаются сфокусироваться на увеличении кредитных портфелей, чтобы „добрать“ те доходы, которые выпадают с исчезновением роста цен на рынке облигаций»,— полагает Павел Пикулев. Но эксперт также отмечает, что для этого необходимо возобновление высоких темпов кредитования.

По данным Сбербанка, портфель розничных кредитов в первом полугодии 2010 года увеличился на 2,7%. Банк выдал 31,6 млрд рублей кредитов. Улучшение показателей отмечается четвертый месяц подряд. Вырос объем и выданных корпоративных кредитов— в июне рост составил 1,6%, что стало максимальным месячным приростом в текущем году.

• Код для вставки в блог