Коллаж с сайта http://inosmi.ru

Ни высокие цены на нефть, ни инициативы президента по улучшению инвестиционного климата не смогли остановить бегущий из страны капитал. В пятницу первый зампред ЦБ Геннадий Меликьян объявил, что чистый отток капитала в апреле составил $7,8 млрд. Во II квартале отток может остановиться.

В марте из экономики утекло $6,2 млрд. По словам Меликьяна, всего за I квартал чистый отток капитала составил $21,9 млрд. Ранее ЦБ оценивал чистый отток за I квартал в $21,3 млрд. За весь прошлый год отток немногим превысил $35 млрд.

Для российских властей такое развитие событий стало неприятной неожиданностью: в марте отток стал замедляться. Еще в начале апреля глава ЦБ Сергей Игнатьев ожидал до конца текущего года ежемесячное нулевое или даже положительное сальдо.

Впервые в новейшей российской истории отток капитала происходит на фоне непрекращающегося роста цен на нефть. По мнению главного экономиста «Тройки Диалога» Евгения Гавриленкова, именно нефтяные допдоходы отчасти спровоцировали отток капитала. Доходы экспортеров быстро росли, а интересных проектов внутри страны не нашлось. «Инвестиционные программы крупнейших компаний рассчитывались исходя из $75 за баррель. И быстро пересмотреть их в сторону увеличения они просто не в состоянии. Так что остается только выводить деньги за рубеж, объясняет Гавриленков.

Но в этом есть и плюсы: «Если бы все эти дополнительные доходы остались в экономике, то это излишне укрепило бы рубль и повысило бы издержки компаний», — отмечает Гавриленков. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев тоже отмечает, что в условиях рекордных цен на нефть отток валюты по капитальному счету уравновешивает чрезмерный приток валютных средств от экспорта.

Еще одна причина оттока связана с состоянием мировой экономики. «В апреле основное влияние на отток капитала оказала нестабильность на мировых рынках», — полагает главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. В Бразилии, например, также зафиксирован отток.

Предвыборный год тоже традиционно считается фактором риска. Хотя разброс сценариев для России на 2012 год минимальный, даже такой неопределенности достаточно, чтобы компании остерегались вкладывать деньги в Россию. «Отток на уровне средних компаний объясняется предвыборным фактором. Наша власть очень персонифицирована, и пока нет понимания, кто из персоналий окажется у руля на следующие шесть лет, на долгосрочные вложения средних слоев бизнеса можно не рассчитывать. Если бы у нас работали все институты как в нормальных экономиках, то влияние этого фактора было бы значительно ниже», — говорит Гавриленков.

В апреле, выступая в Думе, Сергей Игнатьев говорил, что оттоку способствует более гибкий в последнее время курс рубля: спекулянты не уверены в укреплении российской валюты и не спешат приводить в Россию капитал. Снижению привлекательности России для иностранного капитала способствует и сам ЦБ, считает глава экспертного совета «Деловой России» Антон Данилов-Данильян. Борясь с инфляцией, ЦБ повышает требования к нормативам обязательного резервирования банков, мешая им увеличивать кредитование экономики.

Президентские поручения по улучшению делового климата, о которых Дмитрий Медведев говорил в марте в Магнитогорске, правильные, но очень общие, полагает Данилов-Данильян. «Можно назаявлять очень много красивых вещей, но конкретные документы превратят все это в фикцию», — опасается он. Структурная проблема — растущая в России концентрация производства. «Начинающий бизнес все больше сталкивается с монополиями, как естественными, так и неестественными. Работать в таких условиях все сложнее», — говорит Данилов-Данильян.

Прогнозы дальнейшего развития событий сильно разнятся. Согласно официальной оценке ЦБ, в зависимости от вариантов цены на нефть по итогам года можно ждать либо чистого оттока в $15 млрд или, наоборот, чистого притока в 10, а то и $20 млрд. Официальный прогноз Минэкономразвития исходит из того, что чистый отток I полугодия сменится таким же по объему чистым притоком во II, что по итогам года дает ноль. Лисоволик с таким оценками согласен: «Ситуация должна выправиться. Кардинально на снижение оттока власти повлиять не могут, но могут побороться за приток. Мы свой прогноз нулевого оттока по итогам года пока не пересматриваем».

Другие эксперты такого оптимизма не разделяют. «Если цена на нефть стабилизируется, отток капитала несколько снизится. Но никаких причин, которые могут вызвать приток капитала, я не вижу», — считает Гавриленков. «Мы очень удивимся, если нынешняя тенденция изменится на противоположную. По его мнению, единственный шанс на приток капитала дали бы запредельно высокие цены на нефть.

Вера Ситнина

• Код для вставки в блог