Сочетание благоприятной макроэкономической конъюнктуры с мягкой монетарной политикой регуляторов будет способствовать сохранению устойчивости долгового рынка, - прогнозируют участники проведенной онлайн-конференции.

Августовская паника на финансовых рынках негативно отразилась и на конъюнктуре долгового сегмента, отмечают участники организованной "ФИНАМом" онлайн-конференции "Долговой рынок: шаткое равновесие". "На пике паники и распродаж на рынке акций на прошлой неделе мы наблюдали и существенное снижение на рынке долговых инструментов, - говорит портфельный менеджер ИК "ФИНАМ" Денис Спиридонов. – Ликвидность торгов существенно ухудшилась в тот период, спрэды существенно расширились. Например, среднесрочные еврооблигации российских эмитентов теряли до 3 п.п. на пике распродаж, суверенные бумаги России теряли более 1 п.п. По бумагам с более низкими рейтингами снижение было более существенным. Однако, уже к концу прошлой недели ситуация начала стабилизироваться, появился спрос на риск на всех рынках и первые покупатели подешевевших бумаг".

Доходности по рублевым облигациям – гособлигаций ОФЗ и корпоративных облигаций 1-го уровня – выросли на распродажах сильнее, чем ставки по кросс-валютным свопам, рассказывает управляющий портфелем облигаций УК Pioneer Investments Андрей Бершадский: "Это говорит, скорее, о большем влиянии на рынок российских участников, нежели иностранных игроков. Обращает на себя внимание и опережающая динамика рублевых суверенных еврооблигаций Russia-18 по сравнению с ОФЗ".

Сейчас участники стараются действовать очень осторожно, потому что на рынке много слабо предсказуемых факторов, добавляет начальник отдела анализа долговых рынков "Номос-Банка" Ольга Ефремова: "Однако, откупать изрядно подешевевшие выпуски, особенно с понятными рисками, очень хочется, и не многие отказывают себе в этом удовольствии". Наиболее глубоким в начале августа было падение цен на рынке еврооблигаций – соответственно, именно в этом сегменте и начинаются первые интенсивные покупки, констатирует аналитик "ВТБ Капитал" Николай Подгузов.

Эксперты позитивно оценивают дальнейшие перспективы российского долгового рынка. "Я придерживаюсь в целом позитивного взгляда на местный облигационный рынок, который обусловлен ожиданиями стабилизации сырьевого рынка, что удерживает платежный баланс РФ в позитивной зоне и снижает риски для госбюджета, и сохранением ультрамягкой монетарной политики как ЦБ РФ, так и ведущих центробанков, что обеспечивает carry trade в облигациях", - объясняет г-н Бершадский. По его мнению, расширившиеся спрэды облигаций на фоне распродаж во время недавнего "бегства от рисков" обеспечивают "запас прочности" как к негативному дальнейшему развитию событий, так и потенциал восстановительной коррекции.

Дальнейший рост котировок российских облигаций вполне возможен до конца года, чему благоприятствует политика Банка России, соглашается с коллегой г-н Подгузов: "Да и с ликвидностью все может быть чуть-чуть получше, так как начнутся более интенсивные бюджетные траты в преддверии выборов. Все это справедливо при отсутствии сильных внешних шоков, которых, возможно, удастся избежать в краткосрочной перспективе".