Фото с сайта http://rus.ruvr.ru

Необходимо создать для населения возможность поучаствовать в росте российской экономики.

В понедельник кандидат в президенты, премьер-министр Владимир Путин высказался за более масштабное привлечение средств населения в экономику через рынки капитала. Действительно, в этой области еще очень много можно сделать, чтобы средства граждан стали бы вкладываться в развитие экономики не только через краткосрочные депозиты в банках или покупку инвестиционных квартир.

В России практически отсутствуют такие основные формы организации долгосрочного инвестирования средств населения, как негосударственные пенсионные фонды. А паевые фонды (ПИФы), ввиду специфического госрегулирования, оказались пригодны в основном для спекулятивных инвестиций, причем берутся за них лишь немногочисленные крупные управляющие компании, так как большинство фондов с объемом инвестиций ниже 4 - 5 млрд рублей просто не окупают издержек на управление.

Число граждан, регулярно использующих брокерские счета для инвестиций, составляет у нас менее 0,25% населения. В КНР этот показатель выше 5% (правда, китайцев считают более азартными, чем европейцев), а в США - ещё больше (результат многолетнего развития рынка и веры граждан в акции).

Простых, надежных и понятных для массового инвестора инструментов, вроде облигаций крупных компаний, пригодных для продажи в розничной сети банков, в России крайне мало. Основная масса облигаций российских эмитентов - это предназначенные для иностранных инвесторов евробонды или немногочисленные «мусорные» рублевые бумаги никому неизвестных эмитентов без кредитных рейтингов.

Поэтому, несмотря на довольно высокую долю накопления в доходах населения (более 15%, что ниже, чем в КНР, но намного выше, чем в США), рынок капитала в нашей стране остается местом работы для банкиров, иностранных хедж-фондов и мелких спекулянтов. Причем, составляющие основную часть накоплений средства 1%-2% самых богатых уходят в иностранные банки и инвестфонды. После кризиса 2008-2009 годов объём средств таких граждан на внутреннем фондовом рынке в РФ уже не растет - деньги безопаснее, а главное - проще отправлять сразу в Швейцарию, Австрию или Великобританию.

Так что, все конечно правильно - необходимо создать для населения возможно поучаствовать в росте российской экономики, но как это сделать?

Во-первых, необходимо дать розничным инвесторам налоговые льготы. Это позволит сделать вложения в определенные классы бумаг более выгодным, чем для финансовых институтов, профессиональных спекулянтов и юридических лиц. Причем, имеет смысл распространить эти льготы и на проживающих за границей россиян, чтобы они переводили в Россию деньги на финансовые рынки не через зарубежных брокеров и не под маской оффшоров, а от своего имени.

Во-вторых, заставить ФСФР работать в интересах инвесторов, а не чиновников, проверяющих, в основном, платежеспособных финансовых посредников, но мало интересующихся отечественными эмитентами и качеством их акций, облигаций и корпоративного управления.

В-третьих, создать работающее российское рейтинговое агентство, с кадрами не хуже, чем в Центральном Банке, которое не раздавало бы рейтинги эмитентам за деньги, а пропускало бы через себя всё, что зарегистрировала ФСФР и оценивала бы реальное качество ценных бумаг.

В-четвертых, затруднить (но не жесткими репрессивными методами, как в США и даже не тотальным полицейским контролем, как в Германии или Франции) полулегальный массовый вывод ликвидных средств граждан в оффшорные юрисдикции. При этом создать условия для приобретения иностранных ценных бумаг (особенно облигаций) через уполномоченные крупные российские банки, по крайней мере - на ближайшие 5 - 6 лет, пока на рынке не появится достаточное количество российских финансовых инструментов.

Наконец, возможно, самое главное - провести продуманную пенсионную реформу, которая поставит пенсионные фонды под независимый от правительства контроль. Изменения должны создать условия, чтобы деньги в фондах росли хотя бы на уровне инфляции, не инвестировались в сомнительные активы и не транжирились функционерами. Сегодня наш государственный пенсионный фонд вообще не годится для приумножения капитала пенсионеров. Негосударственные фонды столь малы и зарегулированы, что не играют никакой роли (корпоративные НПФ в расчет не берем, так как пока ещё не всё население страны работает в «Газпроме» или РЖД) .

Вместо существующей пенсионной системы, которая мало отличается от советской, правительству следовало бы создать систему по лучшим образцам других сырьевых стран (Норвегия или Чили), и управлять ею в следующие 15 - 20 лет с помощью специалистов из крупнейших германских пенсионных фондов, как бы странно это не выглядело.

• Код для вставки в блог